全球“大轮转”已经开始！法兴：美股将是大输家

财联社6月19日讯（编辑 潇湘）国际股票(gǔpiào)在2025年迄今为止的(de)表现远超美股，这一事实早已不是秘密。

而(ér)这一市场领导(lǐngdǎo)地位的突然转变，也在华尔街引发了激烈争论：这种情况究竟是暂时的，还是意味着美国市场疲软的态势将在可预见的未来(wèilái)将持续下去？

对此，专注于追踪(zhuīzōng)资金流向的(de)法国兴业银行策略师(cèlüèshī)Arthur van Slooten指出，从趋势来看，这一变化可能具有持续性。

Slooten认为今年资金从美国市场(shìchǎng)转向国际市场的重新配置，具备(jùbèi)“重大轮转”的所有特征，且目前仍处于初期阶段。

“过去三个月股票基金资金流的转向明确证实，这场重大轮转已经开始(kāishǐ)，”他在周三(zhōusān)发表的报告中指出。

通过分析近期(jìnqī)ETF和共同基金的资本流动波动，van Slooten得出了(le)以下五点观察结论：

欧洲已成为投资者的首选投资目的地(mùdìdì)，其直接股票(gǔpiào)基金流入额高达490亿美元，几乎是美国(270亿美元)的两倍。

流入全球发达市场基金的(de)资金额几乎是美国基金的两倍。这(zhè)些基金中约(zhōngyuē)40%排除了美国股票，这意味着投资者很可能是在寻求国际市场的敞口。

新兴(xīnxīng)市场的资金流入强势回归，基金流入额为230亿美元(yìměiyuán)，仅略低于美国。中国占(zhàn)到了其中的近一半，专注于中国的基金获得了110亿美元的流入。

美元下跌推动了(le)上述趋势——尽管van Slooten认为美元疲软并非造成这种转变的唯一原因，但疲软的美元确实降低了美国股票(gǔpiào)在全球(quánqiú)股票基金中的权重。

最后，尽管美国信贷市场规模远大于欧洲，但近期寻求投资信贷基金的投资者(tóuzīzhě)更(gèng)倾向于欧洲市场。

正如van Slooten在上面五点中(zhōng)(zhōng)所提到的，美元走弱导致美国资产在其各自(gèzì)市场中的份额下降。但美元走弱并非是导致这一转变的全部原因。

为了进一步阐明这一观点(guāndiǎn)，van Slooten对美国(měiguó)股票相对(xiāngduì)于国际(guójì)股票的市值和流动情况进行了更深入的分析。他发现，尽管以美元计价的股票占全球股票基金市值的近70%，但过去三个月仅有30%的资金流向了这类股票。

法国兴业银行的策略师表示，美国与世界其他地区之间不断升级(shēngjí)的地缘政治紧张局势(jǐnzhāngjúshì)，可能意味着这种转变才刚刚开始。